近年，全球市場愈來愈重視“環境、社會及治理”（Environmental， Social，Governance，ESG），不少上市公司已將ESG加入至年度指標，綠色及可持續金融應運而生，“影響力投資”（Impact Investment）也愈來愈得到投資人青睞。

從目前的情況看，無論是ESG投資、影響力投資，還是可持續性投資等，都是希望能夠對社會產生正面影響，或借此能夠解決一些社會問題。

筆者觀察到，不少家族近年來都有加大影響力投資的計畫或意願。根據瑞銀集團（UBS）近期的家族辦公室報告，約三分之一家族辦公室有參與影響力投資，且有不少家族辦公室表示在可見未來會考慮進行影響力投資；不過，亦有普華永道（PwC）調研報告指出，全球僅有4%的影響力投資額是家族辦公室貢獻的，意味著家族辦公室在這方面有很大提升空間。

就影響力投資的發展趨勢，筆者長期對家族辦公室進行深入研究，覺得家族辦公室與影響力投資其實是一個完美匹配的組合，家族辦公室進行影響力投資，有一種天然優勢。為什麼這樣說呢？

策略靈活與影響力投資天然匹配

家族辦公室的資金來自家族的財富，雖然一些家族辦公室在投資策略上還是會採取較短視的做法，但至少投資策略可以更加靈活，也更有選擇餘地，如果願意的話，除了短期投資，也更有實力做長期投資；相比之下，私募股權公司由於其有限合夥人（LP）背景多樣，大部分有三至五年， 最多不過十年內退出的目標和壓力。

再者，進行影響力投資，對社會作出貢獻，更有利於“家族價值觀”的傳承，而且也容易獲得年輕一代家族成員的共鳴、理解和支持，因為他們多接受過國際化教育，很多都樂意參與對社會有益的工作。

因此，相比其他類型的投資機構，家族辦公室可以與帶有長期性的、可對社會發揮正能量作用的影響力投資更好地匹配在一起。

家族慈善和投資 需與家族價值觀一致

對社會有益的工作，最直接簡單的就是慈善了，筆者在之前的文章中對家族慈善多有分析，就不在此贅述。 簡言之，筆者研究富人的慈善行為，指出傳統"開支票"作捐獻，開完一張支票後，慈善工作就畫上一個句號，這種方式已經不合時宜。

家族新一代成員通過進行策略性慈善工作，鼓勵更多家族成員積極參與，注重慈善工作的全過程，樂於合作，撬動社會資源，以實現更深、更廣的影響力，不僅讓家族聲望和價值得到傳承，還能更好提高家族凝聚力，並可對社會作出更具體的貢獻，這是策略性家族慈善的優勢。

然而，不論是家族傳統慈善還是策略性慈善，其資金都是來自於家族財富，如果不求任何回報，財富畢竟是有限的，總有花完的一天，這樣的慈善無法持久。一些家族基金會為保證慈善資金來源相對穩定，會定期將部分家族投資收益或家族企業的經營利潤注入基金會，如此基金會持久性問題看似得到解決，但細細想來，仍可能會有潛在矛盾。

家族慈善、家族投資、家族企業經營三者是完全獨立的存在，如果家族價值觀無法同時在三者間體現的話，有可能出現的情況是：你做你賺錢的生意或投資，與你做慈善的價值觀並不吻合，例如家族從事一些對社會沒有貢獻甚至有負影響的工作，可以賺很多錢，然後再去捐錢做慈善，這顯然是有矛盾的，亦讓人有種“錯覺”，以為捐錢做慈善是富人的“贖罪”行為，即中國人傳統所譏諷的所謂“發財立品”，對富人的慈善行為不會有感激之心，如此便可能完全違反了富人做善事的初衷和願望。

投資與造福社會合二為一

相比之下，影響力投資將投資和慈善緊密聯繫在一起，是利益共同體。 換句話說，投資的同時也是在造福社會，二者合而為一，更能實踐和充分傳承家族價值觀。 通過影響力投資，對社會作出實際影響和貢獻，同時產生的回報不僅能為影響力投資提供穩定資金來源，還能讓家族及員工受益，獲得更大的工作成就感，更能激勵人多做善事，讓家族聲名和價值得到更大、更長久的傳承效果，形成一個良性的持久迴圈。

由於亞洲的家族辦公室歷史較短，筆者接觸到的大部分家族辦公室並未清晰明白，影響力投資與家族財富傳承、價值傳承、對社會作出更實際貢獻的三贏效果其實可以連成一線；有些即使明白這個道理，也不一定清楚具體如何實行。

市面上不少追求穩定低風險收益的投資公司，把資源投資到一些影響力投資的專案，但主攻專案的後期投資（late stage）或者即將上市前的投資（pre IPO），待公司上市之後很快“套現”，這樣的投資產生的影響力甚微。在此筆者想分享最近採訪一家專做影響力投資的家族辦公室之心得作結，希望能對家族辦公室的主事人在投資方向上有所啟迪。

這家家族辦公室專注早期的科學技術類別的投資，他們認為公司在其孕育和開始成長的早期階段是最需要外部助力的，這時候的投資是對其最有幫助的，也將產生更大的社會影響力。而且對投資人來說，雖然早期的投資有風險，但若是成功，投資的回報無疑也最可觀。

由此來看，基於家族辦公室不必追求短期利潤，而可從長期角度進行“耐心投資”，不僅對初創公司的發展發揮最強大的影響力，這些成功企業無論在技術創新上，或是製造工作崗位、對經濟增長發揮的推動貢獻上，都是有價值的，達到進行影響力投資貢獻社會的目標和初心，甚至還能創造未來，引領未來趨勢。因此可以說，家族辦公室與影響力投資有一種天然匹配的優勢，可謂天生一對。

然而，影響力投資在亞洲剛剛興起，大部分人對其認知較淺，機遇和挑戰並存。筆者在之後的文章中將分享更多具體案例。

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