近幾十年來，中國經濟規模實現了跨越式發展。國內居民財富逐年增加，對於財富保值、增值和傳承的需求日益增強，也驅動著我國財富管理行業逐步邁向高速發展的軌道。

在如今收益率下行、“資產荒”的大環境下，信託產品是否還值得購買？投資者又該如何選擇信託產品？

01.信託風險仍可控

隨著近期一些信託產品延期兌付等情況出現，投資者開始心生憂慮，理財師也開始做起了副業。

數據顯示，近年以來信託行業風險有所增加。中國信託業協會數據顯示，2020年一季度末，信託業資產風險率為3.02%，較2019年末提升0.35%。此後中國信託業協會停止了對這一指標的披露，原因大家心知肚明。

“信託公司作為正規金融機構，有銀保監會的監督管理；信託業還有相關法律法規進行規範，而且相關的配套金融設施較為齊全，這些都有利於保障投資者合法權益；當前，信託行業整體風險準備金充裕，淨資本對風險資本覆蓋充足，信託公司抵禦風險能力也在不斷增強。”中國人民大學信託與基金研究所執行所長邢成對記者表示，“從總體來看，信託產品還是一種相對風險可控的金融產品”。

“近期信託產品風險有所增高，這與疫情、宏觀經濟環境有很大關系。但是這種情況並不是全行業性的，更多是個別經營不規範的信託公司。因此，當前信託產品仍值得投資，但是需要投資者有所篩選。”信託圈內人士表示。

02.投資者不能“閉著眼睛買”

在信託產品收益率普遍呈下降趨勢的背景下，優質產品更容易引發投資者追捧。但收益率下行的並非只有信託，對標的銀行理財預期收益率也在持續下行中，相對來說信託產品還是在穩健類投資中有比較優勢，所以同等情況下就會出現認購火爆的情況，特別是現在政策面偏緊導致信託產品供給受限的情況下。

在負債式放水發展那些年，金融和地產給很多人插上雙翼，只要接觸到其中一個，豬也能飛上天。

現在，信託接連捲入風口，有大環境原因，也有監管層清理資金池業務的決心！

貨幣盛宴風光不再，“閉眼買信託，睜眼看收益”的信託穩賺時代也已經過去，那麼投資者還能繼續購買信託產品嗎？

2021年也是信託歷史上不可磨滅的清洗！

吉林信託，新時代信託，華信信託，四川信託等一個接著一個，刺激著中國富豪們的神經。

因為底層資產出問題了，導致了信託產品無法按期分配。又因為資管新規不允許剛性兌付，導致信託機構無法發行新的TOT產品進行兜底處理，從而導致信託機構暴雷。

換句話說，暴雷，真不是信託機構造成的；暴雷，是不可抗力。是這樣嗎?

03.暴雷，是不可抗力？

其實，暴雷，早有預警。只是，大部分人對信託的印象始終停留在“零風險、高收益”，而忽略了潛在風險。

為什麼？在過去的十餘年時間裏，信託都沒有爆出過太大的問題。為什麼，今年就接二連三地暴雷了呢？而且集中新興專案（資金池，消金等）和政策管控的地產專案

導致信託暴雷的兩個原因：“部分企業到期不能按時歸還信託資金”、“停發TOT信託產品的影響”。說白了，也就是底層資產出問題、資管新規打破剛性兌付，除了這兩個客觀原因之外，我們認為還有一個信託機構本身的操作原因。

比如至今都是謎案的“80噸黃金大劫案”，80多噸的黃金，價值200億的質押品，竟然是假黃金。驚人指數，爆表！

更令人震驚的是，當金凰珠寶的抵押貸款到期後，假黃金的質押品被揭露後，金凰珠寶老闆賈志宏居然給來了一句 “別了”！留下涉事信託、銀行、保險公司錯愕萬分。

至於這200億假黃金，是鑒定出了問題，還是存進去之後被偷取……至今都是未解之謎。

04.暴雷的直接原因，是資管新規打破剛兌？

2018年4月，根據《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》（簡稱“資管新規”）第15條明確規定：金融機構應當做到每只資產管理產品的資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發行、集合運作、分離定價特徵的資金池業務。

彼時，國家就已在提醒金融機構不得發行TOT產品。TOT產品和普通的信託產品有什麼區別，以致於要明文規定？相較於一次性投入等專案到期後兌付的普通信託產品，TOT信託產品一沒有具體的專案，只有資金投向的大體範圍，投資者並不知道詳細的底層資產；二存在期間錯配，通常情況下每一個專案都是分成中場短期滾動發行。

2020年5月8日，中國銀保監發佈最新《資管新規》，力度進一步升級：

1）明確打破傳統“剛性兌付”的業務模式，不得保本保收益，投資者自負盈虧；

2）清理傳統通道類業務，禁止投資銀行信貸資產；

3）強監管環境下，對資金池業務的運作進行標準化、規範化管理。

信託業之前有一個不成文的規定。在信託產品到期後，信託公司必須分配給投資者本金以及收益，當存托信託計畫出現不能如期兌付或兌付困難時，信託公司通過發行新產品兜底處理。

也正是因為剛性兌付這個不成文規定的存在，才導致了信託圈“局外急局內不急”現象的形成。但“零風險，高收益”背離了“風險與收益相匹配，高收益隱含高風險”這一資本市場永恆的規律，一旦剛性兌付被打破，允許信託公司暴露風險，暴雷就接踵而來。

投資信託或是其他理財產品都要量力而行，在自己承受範圍內投資，不要不留餘地，更不能放杠杆;不要彙集他人資金，也不要和其他人拼湊投資;認真測評自己的風險承受能力範圍，不做超出自己承受能力的投資。現階段購買信託產品，更多的還是要關注產品本身的狀況，特別是交易對手、還款來源、保障措施等方面。

另外，無論處於什麼階段，對於投資者而言，分析信託產品的底層邏輯、看清投資產品的底層資產尤為重要！

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