8月1日起，港股印花稅將上調30%，由此前買賣雙方按交易金額各付0.1％，提高至0.13％。早在6月2日晚，香港特區立法會就通過《2021年收入(印花稅)條例草案》，落實本年度財政預算案中，提高股票印花稅至0.13%建議。

更早之前，港府2月24日宣佈，將上調股票印花稅率，消息一出衝擊港股，不僅恒生指數當日收跌近3％至29,718點，此後恒指再也沒有站回2月23日的收盤點位（30,632點）。自2月23日以來，恒指累計大跌15.25％。

歷史上來看，自從1993年以來，香港印花稅經歷數次調整，但恒指表現不一，可見調整印花稅對市場走勢的影響不能一概而論。

香港的印花稅自1993年開始就一直處於下行通道，從1993年的0.15％逐步減至2001年的0.1％，之後該稅率維持20年不動，直到8月1日再次調升至0.13％。

與A股市場相比，當前A股的印花稅也為0.1%，自2008年9月19日沿用至今，對出讓方單邊徵收。相比恒指，印花稅調整對A股有更明顯的利空、利多影響。

港府提高印花稅的理由很簡單粗暴，就是為了提高財政收入，以維持穩健的公共財政狀況。據測算，印花稅率由0.1%提升0.13%，以2020年的成交額計算，將為香港政府多帶來192.66億港元的增量收入，2021年這一增量預計超過200億港元，將成為緩解財政壓力的重要手段。

股票印花稅對香港財政收入貢獻確實也不小。根據港交所歷年股票成交額，估算出2014年至2020年港府股票印花稅收入，約占財政收入的6％至12％。其中，2020年股票印花稅超過600億港元。

無損香港金融中心競爭力

陳茂波之前在接受媒體採訪時就指出，上調印花稅時不會損害本港作為金融中心的競爭力外，會繼續監視市場情況發展。

香港特區政府財經事務及庫務局局長許正宇同樣表示，有關調整並不會削弱香港股票市場的競爭力。他表示，在經調整的印花稅下，每10萬元的股票交易只會增加30元，相信增加交易稅並不會大幅影響投資者進行買賣的意欲。許正宇又指，本港市場的競爭力主要建基於成熟的金融基建、優良資產質素、本港資金自由進出、完善的法治及司法制度，以及內地和香港市場緊密的經濟聯繫。

提高交易摩擦成本

中金公司之前點評香港上調印花稅時指出，此舉對股票市場影響主要在於提高交易摩擦成本。從市場交易額角度測算，自2020年7月以來，港股日成交金額在1000-2500億港元左右，平均為1300億港元左右（其中，2020年滬市港股通買盤+賣盤平均每日成交130億港幣，深市港股通為113億港幣）。如果將交易印花稅提升0.03%，粗略估算對應每天約3900萬港幣新增成本。

國泰君安也在之前的點評中稱，稅率上調短期利空，隨時間推移影響消散，長線資金交易衝擊有限。根據國際經驗來看，徵收印花稅目的多為規避風險，並保持市場穩定性，缺陷在於提高了交易成本。考慮到提升金融行業的競爭力，下調或取消印花稅是海外市場主流方向。典型的上調印花稅案例可借鑒A股1997年與2007年，上調後短期對市場有一定擾動，中長期負面影響消散，更多應關注基本面和流動性等因素。

風格來看，對於小盤股影響較大，而對於大盤股影響相對較小。本次印花稅稅率的提高，占全部交易稅費比例27%，但單邊實際成本上升僅0.03%，對於短期高頻交易者而言衝擊較大，對於長線資金衝擊有限。

下半年港股波動料加劇

國金證券分析師江華偉分析，港股在印花稅率提高的衝擊下大跌，是因為本身已高估。高估值的市場本來就很脆弱且敏感，稍有利空，市場就會過度反應。他認為，只要港股高估值沒消化掉，港股的波動必然加劇。

券商中國引述市場專家指出，從印花稅專案來看，此次提升的絕對值很小，對於長期投資者幾乎沒影響，受到衝擊的是高頻交易等手續費敏感的投資者。

光大證券分析師秦波則認為，目前港股市場調整主要受到風險偏好的影響，反壟斷措施不斷升溫，中美關係面臨新一輪的不確定性，加上香港將於下半年進行立法會選舉，可能為下半年的港股造成持續波動。

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