在中國財富管理行業正邁向全新發展階段的背景下，如何深化財富管理改革，加快創新與轉型？如何強化風險防範，增強服務實體經濟的能力？

7月24日，在“2021青島·中國財富論壇”上，中國人民銀行副行長陳雨露、銀保監會副主席肖遠企、證監會副主席方星海圍繞著“新時代、新財富、新管理”的主題發表演講。

01.中國人民銀行副行長陳雨露：資管行業風險化解已取得重大進展

陳雨露表示，資管新規發佈以來，經過三年多不懈努力，資產管理行業風險化解已取得重大進展。剛性兌付、層層套嵌、資金池操作等違背資管受人之托、代人理財等做法得到系統性糾正，以淨值化為核心的整改轉型取得顯著成效。

他表示，目前在監管部門和行業機構的共同努力下，資管新規過渡期各項存量資管產品整改工作正在按計畫順利進行，進度符合政策預期，影子類資管產品、非標債權和資金在金融體系內部迴圈的規模已停止快速擴張趨勢，且均比歷史峰值顯著下降。

陳雨露還表示，過渡期結束後，過渡期內已發行的封閉期半年以上的存量定期開放式資管產品以及新發行的定期開放式資管產品均應嚴格按照企業會計準則和資管新規的有關要求進行估值。以此為標誌，資管新規過渡期內臨時性的政策措施也將隨著過渡期的結束而終止。資管行業將進入全面貫徹落實資管新規的新階段。

02.銀保監會副主席肖遠企：資管行業要自覺做長期價值投資的表率

銀保監會副主席肖遠企表示，資管行業要自覺做長期價值投資的表率，培育金融投資深度、長期、理性和價值投資理念，提高整個社會的金融素養。

肖遠企表示，資管行業對投資者財富實施跨時期、跨市場的優化配置，在合理風險和期限水準下取得合理收益。這自然也要遵循金融規律，特別是風險和回報匹配原則，不可製造“一夜暴富”的神話。在這方面，尤其要避免過度渲染超額回報，炒作非理性預期。

肖遠企指出，近年來，非銀行金融仲介，也包括資管行業等傳統金融體系外的金融活動，對金融週期乃至經濟週期的影響方式引發廣泛的討論和關注。主要體現在三個方面：

▍資產管理人投資的“羊群效益”放大週期波動

資管行業在規模快速發展後，管理人投資決策更容易受到從眾心理影響，投資標的趨於集中。

▍集中兌付造成的流動性風險加劇週期波動

資管行業的負債雖然具有來源廣泛的優勢，但眾多開放式產品一旦遇到很大的集中贖回壓力，在短期市場壓力事件下會放大影響，集中兌付導致被動拋出資產和資產甩賣，可能就會觸發金融週期逆轉。

▍可能同樣存在“大而不能倒”的困境

當資管達到一定體量後會對金融市場產生重要影響。大型資管機構產品出現危機也會顯著傳導到金融市場，進而引起市場恐慌和定價失靈，甚至引發更大範圍的風險。

他認為，資管行業與經濟金融週期的關係是新的問題，目前還難以得出準確的結論，必須強化監測和分析，推動完善制度，遵循組合投資的基本規律，合理塑造投資預期，降低親週期性運行波動，推動金融經濟發展，維護市場穩定。

肖遠企還提到，積極踐行社會責任投資已成為全球重要共識。我國資管行業近幾年發售了數以百計的投資產品，有些產品名稱中已開始明確出現ESG字樣。資管行業應當充分利用自身優勢，加大對社會責任投資的支持力度，積極參與塑造和完善ESG投資體系，推動建立更明確定義標準，構建相關數據收集和統計框架。

03.證監會副主席方星海：期貨市場資產配置的吸引力持續提升

證監會副主席方星海表示，期貨市場是居民財富管理的重要途徑。從我國市場看，期貨市場資產配置的吸引力也持續提升，客戶權益穩步增長，目前已達1.09萬億元，較去年初翻了一番。

方星海表示，期貨市場為公募基金、企業年金、保險資金等中長期資金保值增值提供了重要管道，越來越多的機構投資者中長期資金開始靈活運用股指期貨等金融衍生品對沖風險、獲取收益、實現可持續發展。

他指出，2020年我國GDP總量已經超過100萬億元，人均GDP已跨越1萬美元關口，居民財富管理的需求旺盛。從國際經驗來看，在這個階段居民擴大權益投資、增加財產性收入的需求將快速上升。目前，我國居民財富主要配置於房產等實物資產，證券類資產比重很低。數據顯示，城鎮居民家庭金融資產占比僅為20%，遠低於美國占比70%的水準。當前和今後一段時間，期貨市場在服務我國居民資產配置和財富管理方面還大有可為的空間。

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