賈躍亭在美國創立的電動汽車公司FF將於美國時間2021年7月22日正式登陸納斯達克，FF本次是以“SPAC”方式在納斯達克上市。那麼，FF如何一步步走向上市？什麼是“SPAC”？FF 為何借助“SPAC”上市？小編為您一一解答。

- 1 - FF的上市之路

2014年，賈躍亭創立Faraday Future（法拉第未來，以下稱“FF”），定位生產對標特斯拉的高端智能電動車，FF是“互聯網造車”最早的入局者之一。

2016年，樂視體系崩塌，賈躍亭飛往美國投入造車專案FF尋求翻身機會，無奈FF融資屢次受挫，首款車FF91的量產也一再延後。在很長一段時間，賈躍亭深陷債務危機，陷於困境之中的FF也始終沒有取得太大進展。

2019年 10月，債務纏身的賈躍亭就發佈了個人破產重組方案——辭去法拉第未來的CEO一職，改為擔任FF首席產品和用戶官（CPUO），從創始人正式變為“打工人”。

2021年1月28日，FF宣佈將通過與Property Solutions Acquisition Corp.（以下稱“PSAC”）合併，在美國納斯達克證券交易所上市。

2021年7月21日，PSAC宣佈了其和FF之間的合併交易有關的全部提案都在特別會議上得到了PSAC股東的支持，且FF預計在業務合併完成時可獲得約10億美元的資金。

 業務合併完成後，PSAC將更名為 “Faraday Future Intelligent Electric Inc.”，FFIE。其普通股和認股權證預計將於2021年7月22日前後在美國納斯達克交易所開始交易，股票代碼分別為 “FFIE ”和 “FFIE.WS”。

FF和PSAC本次合併是以SPAC方式在納斯達克上市，也被稱為“空白支票公司”，是美股市場一種借殼上市的方式。

- 2 - 什麼是SPAC？

SPAC（Special Purpose Acquisition Company），即特殊目的收購公司，是歐美資本市場上特有的一種上市工具。

SPAC本身只是一個“純現金”的空殼公司，通常被稱為“空頭支票公司”，成立的作用是在生命週期之內選一個或幾個比較好的並購標的，通過反向並購，將並購標的重組，並再次融資，最後完成並購標的的上市過程。

該過程可以簡單理解為先設立“無資產、無業務的現金殼公司”上市募資，再用募集的資金並購具有高成長發展前景的標的公司及裝入資產。目前SPAC標的行業主要是新經濟行業，尤以TMT 為最，即科技、媒體和通信。

SPAC上市後應在24個月內完成其與標的公司的合併交易並以標的公司的名義存續，上市代碼通常同步予以變更，業界稱為“De-SPAC交易”。SPAC的發起人及投資人主要通過“De-SPAC交易”實現投資回報。

因此，FF和PSAC在納斯達克上市後即將更名為 “Faraday Future Intelligent Electric Inc.”，股票代碼變更為 “FFIE”和 “FFIE.WS”。

- 3 -SPAC上市的優勢

 SPAC公司興起於2003年，2019年進入快速發展階段，2020年是爆發之年。2020全年有248家SPAC上市，募資超過830億美元。SPAC由於其較強的私募投資屬性等特有優勢，越來越受企業青睞，今年熱度依然有增無減。

SPAC上市的優勢有如下幾點：

1.發起人較為專業

SPAC對發起人專業性要求較高，需要發起人尋找合適標的公司進行收購進而實現獲益，其要承擔在24個月記憶體在無法完成“De-SPAC交易”的風險。而且投資人之所以認購SPAC的股份也是基於對發行人的信任。

因此，SPAC的發起人與管理團隊必須具有較高的專業性，通常由具有投資、投行或特定行業等專業經驗的資深人士或商界精英組成。

2.融資便利

SPAC為“空頭支票公司”，這種公司無業務、無運營資產，其上市的唯一目的，就是為了取得上市地位及募集一定的資金，並購有高成長發展前景的標的公司，完成“De-SPAC交易”，將“空頭支票公司”轉換為有實體業務的公司，進而實現發起人及投資人的套利。

SPAC公司在初始IPO階段可以向公眾投資者募集資金。此外，在“De-SPAC交易”中可引入PIPE（Private Investment in Public Equity，私募股權投資已上市公司股份），推動SPAC與目標公司順利完成合併交割及解決同步融資問題。

3.估值的確定性較高

傳統IPO的估值需要通過路演、投資銀行的指導定價、Pre-IPO的融資價格及其他類似公司的發行價格等綜合判定，通常在實際公開發行開始前才能確定。

相比之下，“De-SPAC交易”的收購價格由目標公司和SPAC創始人雙方談判決定，且在簽署並購協議時即確定，受到後續市場波動等外來因素的影響較小，具有更大的確定性。

除此之外，SPAC上市還具有比傳統IPO上市門檻低，上市成功率更高等優勢，其受各路企業青睞也不無原因。

儘管SPAC作為一種創新型上市模式及並購交易工具在境外資本市場已佔領半壁江山，且預期不遠的未來還有不小的增長態勢，但作為一種傳統IPO的替代上市路徑，其在擁有獨特優勢的同時也仍存在一定的局限性，比如：創始人股份可能稀釋目標公司股權。

因此擬上市公司在選擇SPAC並購上市路徑時，創始人應考量企業本身狀況綜合確定是否採用SPAC方式上市。

在FF登陸納斯達克之際，FF極具未來感設計的旗艦車型FF91已開啟預訂，用戶支付5萬元的預訂金即可優先預訂未來主義者版（量產版）FF91，並參加“未來主義者體驗官”活動。FF91的銷售業績能否隨著企業上市高歌猛進？賈躍亭是否能實現徹底翻身？讓我們拭目以待。

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