7月14日，上海交通大學上海高級金融學院發佈《中國居民投資理財行為調研報告》，根據報告，我國居民對（理財）收益期望偏高，但實際收益往往不是很理想，追漲殺跌現象普遍存在。

對收益的預期很高。根據統計，37%的受訪用戶對於投資的年度期望收益在5%以內（包括“不虧就好”），23%的用戶收益期望在5%-10%，而20%左右的用戶收益期望在10%-20%。

對風險的承受力不足，追漲殺跌現象嚴重。數據顯示，當面臨損失超過20%時，35%的投資者可能會改變；當收益超過20%時，近50%的個體選擇增持。

居民多數認為自己不具備產品挑選能力或挑選能力較弱，特別是理財資產規模較小的群體。

很多人對理財收益期望過高，但實際上理財市場永遠只有一個定律，那就是高收益高風險、低收益低風險。

銀保監會主席郭樹清曾說過：收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。

這話是有依據的。2020年中國GDP增長是2.30%，2019年中國GDP增長是6.1%。GDP的增長率可以理解為創造財富的速度或國家的資產收益率，那麼過去兩年2.30%、6.1%靠什麼來創造？

當然是勞動、資本、土地、知識、技術、管理、數據等生產要素。也就是說多個生產要求綜合起來才創造了2.30%、6.1%這樣的收益，那麼如果是單個資本（資金）呢？能創造多少收益？肯定會更低。

考慮2020年出現疫情，2.30%的GDP增長率不具有普遍參考性，採用2019年的6.1%更科學些。

所以對於固收類理財來說，當收益率超過6%時確實要值得警惕的。

現在市場上的固收產品主要是銀行存款、銀行理財（固收類）、貨幣基金、債券、信託等。我們買這些產品，我們的錢最終還是會進入實體經濟、進入企業帳戶裏。比如我們在銀行存款後，銀行會拿去放貸，銀行給我們一年的存款利率可能是1.8%這樣，銀行去放貸貸款利率可能是5%這樣。我們買債券，如果是企業發行的，這些錢還是被企業借去了。如果企業給我們的收益率是5%，那麼它的資產回報率起碼也要超過10%吧？

可見，我們的所有理財收益率都取決於GDP增長率、企業投資回報率（比如淨資產收益率、總資產收益率）。

數據顯示：2019年3638家上市公司整體的淨資產收益率9.28%。這還是淨資產收益率，如果是總資產收益率更低。也就是說在這樣的背景下，一方面想低風險，另一方面又想期望過高收益率是不現實的。

要想提高風險率，只有一個辦法，那就是提高風險承受力。

就像我上面所說的，我們的所有理財收益率都取決於GDP增長率、企業投資回報率。GDP增長率和企業投資回報率是相輔相成的。經濟好了，企業業績自然不錯；企業經營得好了，國家經濟也不會差，

2019年上市公司淨資產收益率9.28%，但這是平均水準，有些是虧損的，而有些則是很高，比如達到100%。這是高收益，但也對應著高風險。因為你的資金投資到的企業也有可能是虧損的。你有50%的機會獲得高收益，但也有50%的概率出現虧損。

總之，高收益高風險、低收益低風險。

報告還顯示：中國居民配置最多的三類資產分別是：有64%的受訪者配置了銀行存款類資產，其次是公募基金（占比44%），股票（17%）。

資產配置人均占比最高的資產是銀行存款類，再看下央行數據到了今年3季度末住戶存款餘額已經近100萬億。

報告顯示：72%的受訪用戶願意持有基金的時間在一年以內，這其中有27%的用戶不願意持有理財產品超過三個月。

這說明我國居民理財風險偏好略低，對流動性要求更強，這也能解釋了近幾年貨幣基金（餘額寶）、銀行現金類存款為何興起的原因。

有意思的是這份報告顯示：受訪人群中房地產投資僅占11%，排在第5個。這與我們現實生活中的理解有差異。

根據央行此前發佈的《2019年中國城鎮居民家庭資產負債情況調查》，居民住房資產占家庭總資產的比重為59.1%，但為何僅有11%的受訪人群配置了房地產呢？

可能的解釋是：1、中國居民住房自有率雖然高（90%以上），但絕大多數是首套，只是用來居住，而並非用來投資，直接用來投資的占比不高。2、統計存在誤差。

總結

1、我國居民投資風險偏好略低，產品挑選能力略弱，可投資資金規模較小（37%的居民的可投資產低於1萬元，可投資產超過30萬元的居民只占11%），因此對多數人來說不太適合直接投資股票，畢竟股票是對專業性、資金、風險承受力要求較高的投資。

對於風險承受力最低的人群來說，還是銀行存款、銀行現金類理財、貨幣基金等現實些。對於風險承受力稍高的人群來說，可以考慮混合基金，風險承受力更高的可能考慮股票型基金。

2、如果有較大規模的閒置資金，房產也是居民資產配置的不錯選擇，特別是核心城市、人口有顯著增量的城市房產。畢竟房產可能是目前唯一一個風險略低，而收益略高的資產了。

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