6月3日，香港聯交所披露的資料顯示，美團CEO王興簽訂股票轉讓計畫，將其個人持股的10%約5731.9萬A類股轉為B類股，並注入王興基金會。據悉，該基金將專門用於推動教育與科研等公益事業。以6月2日收盤價311.8港元計算，這些股票價值約179億港元（約160億元）。

富人到底該如何看待財富？

作為國內較早期從事家族資產管理的人來說，睿德信創始合夥人馮清華認為，富人只是金錢的代管人。

自2007年開始，睿德信管理了首支家族基金，後經過十幾年時間的發展，睿德信已“全權受託管理”了近10個家族的幾十億人民幣的資產。在馮清華看來，富人若不提高自己的思維認知，絕不會比普通人幸福。

01、富人只是金錢的代管人

前不久，一個企業家朋友在我這兒喝茶。他說，自己已無法分辨周圍的人誰是好人，誰是壞人了。

我答道，這是大概率事件。富人在事業上是成功的，但終究只是普通人。正常人的朋友圈有幾部分組成：一部分人是“君子之交淡如水”，一部分人想做你的生意，還有一部分是同事。

但當你成為了超級富豪，朋友圈中想要賺你錢的人會越來越多，想拿根吸管從你身上“吸血”的人越來越多。“吸血”的人佔據了你大量時間，把“淡如水的君子”擠出去了，並由此形成了一個負迴圈：給你智慧的人越來越少，圍著你喊大哥的越來越多。

*馮清華

這時，如果你對財富缺乏認知，就會出很多問題，你不會幸福，也不會快樂；你會斤斤計較，會變得很敏感。富人如果不能提高自己的思維層次，結果並不會比普通人幸福。

在我看來，有錢人其實分為兩個層次：

第一類，純粹帳戶上的錢比別人多，過上了滿足溫飽後的甜美生活，他在社會地位上處在塔尖上，被很多人前呼後擁喊老大；

第二類，內心豐盈加上帳戶上有錢，他們不在意外界的標籤和定義，靠的是“勝事空自知，興來每獨往”這種狀態獲得滿足感，這才是真正的富人。

只有心靈上的富足狀態，才能讓人真真正正進入另一種境界。具體而言：

首先，不要過分的與這個社會爭利。人最忌諱的是什麼都有了，卻還與別人去爭。

其次，劃定一個底線，照顧家庭，不貪心。在財富傳承上，我們考慮三五代人就足夠了，因為考慮再多沒有意義。

第三是有“三閑”。第一是閒錢，你的錢有一部分是閑著的，而不是全部用於擴大再生產；第二是有閑情；第三是要有閒心，你的心要閑下來，甚至要閑到“結廬在人境，而無車馬喧”，或者說“興來每獨往，勝事空自知”。

在我看來，即便你創造了三五百億的財富，卻仍然斤斤計較，這肯定會受錢所累。你只要想明白自己只是金錢的代管人，就會豁然開朗。

所以有錢人的第一項思考應該是分清楚哪些是自己的基本保障，哪些是應該回饋社會的。

美國的興盛有一個很關鍵的因素——無數富裕家族對國家做出了重要貢獻。

甘迺迪家族是典型的主動引導型家族。在20世紀30年代，老約瑟夫·甘迺迪便立志讓家族後代進入政壇。

得益於甘迺迪家族辦公室和家族基金的支撐，甘迺迪家族後代從小就讀於從政概率最高的學校，而甘迺迪家族也培養了多位政界人士：包括美國總統，司法部長，第一任證券交易委員會主席……整個家族聲名顯赫。

前兩年，我還研究了班氏家族，他們控股了道瓊斯和華爾街日報100多年，而華爾街日報道和道瓊斯給這個家族帶來了巨大的榮耀。同時，也正因為班氏家族的控股，上百年來，華爾街日報和道瓊斯才沒有“跑偏”，一直堅持著傳統媒體的嚴謹與專業。

所以，一個家族若想生生不息，需要給予社會以支撐，需要承擔起社會責任。而當無數個家族去支撐社會體系時，社會運轉通常不會有很大的偏差，因為家和國是聯繫在一起的。

02、財富管理是超長跑

財富管理是守江山，而不是創立第二個江山。這意味著你要拋棄過去的創富心態，而是以守富心態做財富管理。

具體而言，想要守住財富，就要確立長線穩定的目標。財富管理的目標絕不是說自己有一百億，三年之內要賺到兩百億；而是有一百億，50甚至100年之後，還有幾百億在。目標明確之後，你就很清楚哪些應該做，哪些不應該做。

風險投資人都在思考，什麼東西變化最快，什麼東西增長最快，什麼是高科技，什麼是風口，但我們最多能預測十年內的變化。超過十年，那是上帝的視角，我們看不到。

但我們可以看到什麼不容易倒。比如經營時間超長，經營難度不高，現金流超穩定的資產，我們把它稱為叫“硬核資產”，這累資產很容易傳承。

當然，“硬核資產”指的是商業模型上夠硬，無論經營者優不優秀，這種生意都能延續。就像巴菲特四大核心資產其中兩個是伯靈頓北方鐵路公司和伯克希爾能源公司。同理，如果國內一些好的風電公司股票的價格跌到很低，我們也會建議客戶大量持有。

試想一下，我們坐在這裏喝茶，每聊一分鐘，一颱風電機組的風葉會轉五圈，發15度電，這多麼美妙。

在這樣的投資下，它既可以對社會形成支撐和引導，也能夠讓家族生生不息。

在我看來，家族辦公室要做的是低波動、穩定性高、收益尚可的投資，畢竟很多家族裏面，創一代已經是六七十歲了，你今年賺20%、30%，他開心得敲鑼打鼓；明年虧20%-30%，會把人家心臟病嚇出來。更何況從人性的角度出發，賺一千萬帶來的幸福指數可能只會增加3%-5%，賠一千萬的痛苦指數會飆升到30%-50%。

因此，從用戶的角度出發，我改變了傳統家辦的一級二級市場的大類資產的劃分，採取了邏輯分類方式。我認為世界上賺錢的邏輯只有四類：

第一類叫低估邏輯，簡單點說就是，找到足夠便宜的好資產，所謂的A類資產。這類資產在我們的投資比例裏占5成以上。當然我們也有一些細化指標：比如說經營時間長，經營難度低，現金流穩定，還有業務不衰退最好能增長，每年能有6%的分紅，還要打七折（容易用現金流折現，用DCF模型很容易給它定價）。

第二類叫增長邏輯，也就是B類資產。它的特點是增長的確定性很好，這個是大邏輯。有個指標是PEG，大意就是預計資產每年增長20%，給1.5倍的PEG，推測保持增長三年，那就可以給30倍的PE為上限，就是這麼一個概念。畢竟，哪怕是一級市場，出價太高同樣會虧損。就像我們2016年下注的騰訊（HK0700），過往三年營收利潤的複合增長率在30%左右，微信的流量變現還沒有大規模開始，推測未來的三年的複合增長率也在30%左右，確定性很高。當時的PE也是30倍，實際上PEG（家辦新智點注：市盈率相對盈利增長比率）為1，可以視為價格合適乃至低估。當時買入持有至今能獲得500%收益率。對於這些資產，我們的出價上限是1.5倍的PEG。實踐中，這類的增長資產最高可以配置20%-25%的比例。

第三類叫套利邏輯，包括私有化套利、拆分套利、等各種特殊事件套利。這種資產有較大的不確定性，一般半年至一年的週期，但是期望值上為正，值得去進行風險套利。配置比例上可以控制在大約在10%-15%之間。套不了利也沒關係，損失也有限，不會犯大錯。

第四個是孳息邏輯，孳息是一個法律詞語，多指原物派生出來的收益。比如因為你有銀行存款，所以你能收利息。再比如你有房子就能房租，這些都是典型的孳息收入。

作為家族辦公室的管理者，如果能用這樣的思維去看資產的話，你會發現，萬事萬物買的便宜才最重要。

如果一個家族能建立起這套思維邏輯，他是不會衰敗的。首先面對看不懂的東西，他會放棄；其次，資產價格高的時候，他也能放棄。這就導致大部分資產都放在低估的好東西上，沒有低估的資產就持有現金，反正現金也不會發黴。

財富管理是超長跑，你必須降低難度，包袱才能變小。

03、很難扭轉的均值回歸

當然，家族資產的管理也並不總是一帆風順，最核心的問題就是沒有人願意慢慢變富、慢慢變老，因為每個人都等不及，尤其是二代急於向父輩證明自己的能力，或者創一代急於揠苗助長。

談到二代，還是要先從創一代講起。我接觸的一代中，50歲、60歲、70歲的都有，每一個人都是一本書，都有他的故事，都值得泡杯茶細品，品到最後你會覺得這老哥好厲害。這是一種非常好的感覺，這也是我做家辦很大的驅動力。

這些創一代，極少與你談投資或基金，更多是和你談家國情懷。他與你交流的大多是基礎的人性問題，甚至會主動找你傾訴。這時，你會恍然大悟，原來一個家族裏面出現了這種情況，尤其是當孩子惹了很多禍，老人家心裏很悲涼。

聽了這麼多傾訴，我找到了一些通用解決辦法：

第一是放寬心。希望越大，失望越大，從概率上講，我們的孩子不那麼優秀是正常的；而且時代不同，背景不同，你不能要求別人像你那樣，哪怕是你兒子。你想扭轉上帝設置的“均值回歸”邏輯，太難了。

此外你還要想明白一件事，人生在世，我們只是財富的代管人，孩子才是接管人，他的靈魂、精神都是獨立的。我們應當多去看看這個孩子的優勢，而不是一味地讓他接班。

第二是不要硬拔高，硬拔高會害了他。比如孩子的能力只有五分，你卻讓他去做一個九分的事情，你以為給了他一個光明的、當人上人的機會。事實上，你卻悄悄地埋下了一顆不良的種子。因為每個人的承載力是不一樣的。

假設一個企業是一輛車，大企業就是大巴，小企業就是小轎車，一個孩子沒有考過駕照，上來就開，很容易發生車毀人亡的事故。

怎麼做？找一個老司機。比如，你家是做房地產的，年銷售額在100億，萬科已經做到了5千億，那你可以招聘一個萬科做過200億以上项目的人，並給他明確任務：培養二代和經營好企業，做好5-6年交棒的準備。這就叫“老司機帶新手”。

假如2000年左右，海鑫鋼鐵創始人在出意外之前設計好企業接班計畫，從一個大的鋼鐵公司找一位“老司機”運營5-8年企業並培養二代，等到李兆會真正成熟後再交棒給他，海鑫鋼鐵也不至於翻車。因為“老司機”的平穩過渡能避免很多“翻車”事件。

但很多企業家不願意這麼做，因為他們常常高估自己的能力，認為自己培養二代最好，這是個大錯誤。二代一定換人教，而不是自己教，因為很多二代往往有叛逆心理，不願事事聽從父輩意見。

第三，不要過度溺愛孩子。否則，若干年之後，你釀過的酒會成為一杯苦酒，自己必須喝下去，這是老天爺在設計的遊戲規則，無人能倖免。就像因果定律，現在種下什麼“因”，將來就會結出來什麼“果”。

我們最該做的事情是搭好架構，讓家族的錢細水長流，而不是一次性把錢給孩子們。這樣的話，孩子優秀也好，平庸也好，有自己的小世界也罷，那都是他們自己的事。

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