76集電視劇《甄嬛傳》劇情跌宕起伏，在地產圈中，中國恒大（3333.HK）的“真還傳”故事與之相比也毫不遜色。

自2021年下半年“暴雷”以來，股權凍結、債券展期、申請清盤……恒大與債權人之間的博弈從未停止。而如今被申請清盤2個月後，許家印終於可以暫緩一口氣。

9月5日，中國恒大發佈內幕消息稱，香港高等法院已經批准了公司的延期申請，清盤呈請聆訊將延至2022年11月7日。

中國恒大行政總裁、執行董事肖恩在接受《21世紀經濟報導》採訪時表示，對於此次清盤呈請，集團、中國恒大及顧問團隊盡全力進行了準備和抗辯，境內外債權人也通過各種方式給予信任與支持，結果符合預期。

“接下來，集團一方面將堅持扎實穩經營化風險，另一方面將加快推動中國恒大作為主體的境外債務重組等相關工作。”肖恩表示。

聆訊延期獲喘息之機

此次清盤呈請的申請方為佳盛環球，為一家根據薩摩亞法律註冊成立的公司，主要從事投資控股，最終實際控制人為連浩民。

連浩民和許家印的故事還要追溯到一年前。2021年3月，許家印的中國恒大為旗下房產汽車交易平臺房車寶進行融資時，佳盛環球曾出資7.5億港元購買5985.29萬股股份，持股約0.46%。當時中國恒大曾作出對賭承諾，房車寶要在一年內完成上市，否則需以1.15倍本金贖回戰投方投資。

來源：罐頭圖庫

後因承諾期限已過，房車寶並未實現上市且中國恒大也未對股權進行按期回購。佳盛環球於2022年6月24日向香港高等法院提出清盤呈請，呈請人由連浩民代表，涉及債權金額約8.63億港元（約7.62億元）。

據“財新”援引知情人士消息稱,連浩民是“公海賭王”連卓釗的兒子，其背後是潮汕連氏家族。

近年來的資本市場上，連氏家族愈發低調，但二代連浩民卻不時出現在公眾視野。據瞭解，連浩民今年29歲，既是大聖證券創始人，也是永卓禦富國際的董事長。此外，他還擔任中華全國青年聯合會委員、青年聯會執委會副主席、江蘇省青年聯合會委員等多個職位。

連浩民的出手，對於正處在債務危機中的中國恒大來說無疑是雪上加霜。當時，中國恒大就在公告中表示將極力反對。

9月5日，香港高等法院就該呈請進行實質性聆訊。

中國恒大方表示，本次呈請所涉及的債務，不到集團全部境外債務的1%，但對於此次清盤呈請，集團、中國恒大及顧問團隊都高度重視，盡全力進行準備和抗辯。

值得注意的是，在抗辯準備過程中，中國恒大還收到了部分境內外債權人的支持。

“主要境外債權人紛紛出具支持函，反對立即採取清盤，相關債權人代表債權金額將近110億美元，遠遠超過此次清盤呈請人代表的1.1億美元債權。”肖恩介紹。

來源：恒大公告

最終，香港高等法院並未當場做出裁定，而是批准中國恒大的延期申請，將該呈請聆訊延至2022年11月7日，許家印又多出2個月的時間。

諸葛找房數據研究中心高級分析師陳霄分析，首先，本次清盤呈請延期的結果對於中國恒大來說是一個正向消息，讓企業暫時免於被清盤的命運，也向市場傳遞了積極的信號。其次，清盤呈請延期也在實質上給予中國恒大喘息之機，以時間換空間，讓企業有更多時間可以解決自身債務問題。

境內外萬億負債

事實上，佳盛環球7.62億元的債權，在中國恒大當前債務規模中只占冰山一角。

2022年3月的投資者電話會議上，肖恩曾披露，中國恒大境外直接債務折合約227億美元（約1445.49億元），包括中國恒大發行的142億美元境外債券，旗下公司發行的52億美元境外債券，以及33億美元專案融資和私募融資等。此外，中國恒大境外主體還為部分境內融資提供過擔保或回購承諾。

因中國恒大尚未披露2021年年報和2022年中期報告，其他債務情況我們根據2021年中期業績來回顧一下。據財報顯示，截至2021年6月底，中國恒大的總資產為2.38萬億元，總負債1.97萬億元（包括2157.9億元的合同負債），資產負債率82.71%。其中，一年內到期債務為2400.49億元，而恒大的現金及現金等價物只有867.72億元，不足以覆蓋短債。

而2022年上半年，中國恒大曾多次召開債券持有人會議，申請境內債券展期。

2022年6月，中國恒大宣佈一只發行於2015年7月的“15恒大03”債券已經成功展期，總發現規模82億元，票面利率6.98%，本息兌付時間調整至2023年1月8日。

不過進入7月，中國恒大一只發行規模為45億元的“20恒大01”債券官宣展期失敗，併發生了境內債券的首次違約。

對此，中國恒大強調，公司仍將以“不逃廢債”為基本前提，積極與債券持有人協商，以期儘快達成持有人認可的解決方案，在各方共同努力下化解債務。

來源：企業預警通

企業預警通顯示，截至2022年9月5日，恒大地產集團共有14只境內存續債券，總存量規模558.63億元，其中將於1年內到期的有342億元。

2021年10月，知名投行高盛曾推測，中國恒大可能還有1萬億元的表外債務，包括債務和抵押貸款擔保、財富管理計畫、股權回售期權和未兌現承諾等。儘管數額巨大，但高盛也表示，約90%是以抵押擔保和承諾形式存在的或有負債。

重組方案能否如期而至？

面對境內外的大規模負債，中國恒大此前曾表示將在7月底前拿出境外債務重組方案。

不過，如今時間已至9月，中國恒大的境外債務重組方案不僅尚未出爐，還將發佈時間延長到了2022年年底。

肖恩表示，目前境外債權人的盡職調查工作仍在進行中，集團正就制定重組方案積極與債權人溝通探討，充分聽取意見，保障資訊披露的透明度，境外債務重組方案力爭在年底前公佈。

值得注意的是，雖然重組方案尚未完成，但2022年前8個月，中國恒大在保交樓、恒馳5量產等方面仍取得一定成績。

截至目前，恒大集團在全國範圍內已復工的保交樓專案占比92%，已完成保交樓任務26.3萬套、2814萬平方米。其中今年1-8月完成保交樓任務17.7萬套、2009萬平方米。

同時，恒大集團在銷售層面也有所改善，截至2022年8月，恒大實現銷售總金額181.45億元、銷售面積194.82萬平方米，而僅7月-8月銷售額已達上半年一半。

肖恩提到，公司還加大與中鐵十二局、重慶建工、合肥建工等多家大型國企的合作，積極申請專項借款、爭取入選紓困基金支持範圍，為保交樓創造更加有利的條件和基礎。

來源：罐頭圖庫

此外，在汽車業務方面，今年7月，恒大集團旗下首款量產汽車恒馳5也正式開啟預售，並預計今年10月起正式向首批車主交付。

不過，從市場對中國恒大的信心來看，其化債進程仍是一場硬仗。而重組方案能否按期提出，也是影響債權人信心的關鍵。

知名地產分析師嚴躍進表示，中國恒大債務問題拖的時間比較長，投資者煩躁情緒增加，包括此次香港的清盤事件，所以公開信息開誠佈公是最基本的態度。

陳霄表示，中國恒大需要加快債務重組等事項的推進，並在銷售端積極促進專案去化，加速銷售回款，最終才可能徹底化解清盤風險。

您覺得多了2個月喘息時間後，中國恒大能夠順利度過此次清盤危機嗎？

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