全球IPO市場概況

特殊目的收購公司 (“SPAC”) 市場概況

SPAC在美國的最新發展

在市場持續波動、監管審查力度持續以及在加息環境下，2022年第一季度美國SPAC上市宗數錄得回落。儘管與2021年同期相比，SPAC上市的宗數有所下降，但與2020年前的水準相比，交易量仍然處於高水準。

SPAC在亞洲的發展藍圖

新加坡證券交易所是亞洲首家於2021年9月引入 SPAC制度的交易所，至今已有三家SPAC在市場上市。緊隨其後的是香港，其SPAC制度已於2022年1月生效，並於2022年第一季度已有11家SPAC提交上市申請，其中首宗SPAC上市已於3月18日完成。

2022年全球IPO市場概況

市場充斥不確定因素導致全球IPO放緩

受到多重不確定因素影響市場氣氛，第一季度市場發展放緩，以交易宗數和募資金額計均較去年有所下降。然而在本季完成多宗大規模的上市活動下，IPO市場仍然具有韌力。

劉國賢：畢馬威中國資本市場及執業技術主管合夥人

全球市場氣氛持續受到環球經濟及地緣政治的不確定性以及貨幣政策發展正常化影響。儘管如此，企業對業務發展的資金需求仍然不斷增加，構成充裕的上市申請量，有助穩定主要新股市場的發展勢頭。加上在科技、生物科技公司以及創新及可持續發展企業增長的帶動下，隨著種種不確定因素逐漸釋除，我們對全球集資活動持樂觀的態度。

A股IPO市場

A股IPO市場：2022年第一季度概要

A股市場表現穩定

在供應鏈中斷及防疫措施持續推行下，A股市場與去年同期相比交易宗數減少。然而，在一家大型移動網路營運商上市的支持下，第一季度募資總額創下歷史新高，並因此上海證券交易所在本季度於全球新股市場排行第一。

大型國有電信營運商上市

2022年第一季度，一家國有電信營運商完成A股上市。本次交易募資金額為人民幣560億元(為十年內以募集金額計最大規模的IPO)，此项目占2022年第一季度A股市場募資總額的31%。

繼續受到科創板和創業板的支持

科創板和創業板繼續成為2022年第一季度A股市場的驅動力。以募資金額計，前十宗A股IPO活動中，有九家來自科創板和創業板。在充分的上市申請數量下，預計這些板塊將持續為市場帶來動力。

✥資料來源：除另有注明外，以上分析基於Wind截至2022年3月24日的數據，並按照已確認的上市项目調整至截至2022年3月31日。

A股IPO市場

行業分佈：A股前三大行業

隨著某國有資訊技術、媒體及電信業公司大規模上市，資訊技術、媒體及電信業為2022年第一季度A股市場帶來最大貢獻。

受益於“十四五”規劃下政府的持續支持，醫療保健及生命科學和高端製造業公司將繼續增長，並繼續成為A股IPO市場的主要推動力。

A股前十大IPO项目 

A股上市申請

2022年展望：A股市場

全面註冊制的計畫已在年初公佈，在此制度下市場將進一步邁向市場導向及注重資訊披露的品質，這將深化中國內地資本市場的開放性、活力和競爭力，從而鞏固A股市場作為位列全球領先交易所之一的地位。

A股市場目前有754家公司正在申請，市場活躍。這主要受到科創板和創業板的申請人數支持，顯示投資者及市場對這兩個板塊的信心及認可。行業方面，資訊技術、媒體及電信業和工業製造占上市申請總數的 69%，預計仍將是 A 股 IPO 市場的主要驅動力。

劉大昌：畢馬威中國資本市場諮詢組合夥人

隨著資本市場改革深化，進一步推動多層次資本市場的多元發展，內地資本市場已為高增長潛力的創新型企業提供更完善的融資平臺，繼而支持著中國經濟高質量發展。

香港IPO市場

香港IPO市場：2022年第一季度概要

在市場不確定因素下新股市場勢頭放緩

受到新冠疫情持續肆虐以及地緣政治和經濟不確定因素的影響, 香港市場在第一季度共錄得15宗交易。儘管如此，投資者對市場長期興趣不減，加上超過 150 家公司正在申請上市，預計下半年市場勢頭將重拾升軌。

SPAC制度於本季度在香港正式推出

自今年引入SPAC制度以來，已有11名申請人提交上市申請，而首家特殊目的收購公司上市已經於3月18日完成。新制度可為發行人和投資者提供更全面的融資選擇和投資機會，從而提升香港市場的競爭力。

中概股回歸和生物科技公司上市仍然是市場焦點

在中企赴美上市面臨不確定性下，香港繼續成為回歸上市的首選地，當中雙重主要上市亦見上升趨勢。另外，作為亞洲最大及全球第二大的生物科技籌資樞紐，香港的生物科技籌資和投資生態系統不斷增長。截至3月24日，共有30家醫療保健及生命科學公司申請上市，其中包括12家未盈利生物科技公司申請，反映市場興趣穩固。

✥注：基於截至2022年3月24日的數據，並按照已確認的上市项目調整至截至2022年3月31日，包括以介紹形式上市的公司 ，不包括SPAC上市项目和GEM轉往主板的公司

資料來源：香港交易所及畢馬威分析

香港IPO市場活動

行業分佈：香港前三大行業

工業市場、資訊技術、媒體及電信業和醫療保健及生命科學在這兩年均位居前三位，並繼續成為香港 IPO 市場的主要推動力。

醫療保健及生命科學公司上市預計將成為今年的主要推動力，申請宗數最高。

香港前十大IPO项目

2022年展望：香港IPO市場

儘管市場目前受到新冠疫情以及地緣政治和經濟不確定因素的影響，香港的IPO市場仍然穩健，有超過150家申請等待合適的窗口在交易所上市。

SPAC制度未來可進一步通過完成並購交易有望在2022年起為香港市場注入動力。預期這將吸引更多來自中國內地和東南亞的高增長、創新和新經濟公司來港上市。

朱雅儀：畢馬威中國新經濟市場及生命科學合夥人

SPAC上市機制的設立彰顯了本地資本市場持續不懈的決心，以提升香港作為集資樞紐的競爭力。隨著首家SPAC在第一季度掛牌，加上目前充裕的申請數量，第一項SPAC並購交易有望於年底前完成。

香港監管機構正審查上市規則，並研究針對目前未能符合上市要求、並從事先進技術且具規模的科技企業的上市條件進行修訂，以滿足市場需求，幫助這些企業融資。

劉國賢：畢馬威中國資本市場及執業技術主管合夥人

於放寬上市要求把握更多市場機遇的同時，在保障投資者權益與維持市場品質之間取得良好平衡至為重要。這將有效吸引更多內地或其他地區的高增長或創新公司赴港上市，不僅有助香港資本市場發展，繼續成為大灣區高科技發展的重要樞紐，也能加強香港作為全球領先的新股市場地位。

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