【本期話題】

企業信託如何幫助企業隔離風險？

企業可以設立哪些信託？

上一期我們講到企業在經營管理中面臨著來自各方面的風險（點擊回顧），以長遠眼光來看，企業想要實現健康穩定的增長，應該不斷審視自身所面臨的風險，通過各種方式盡可能將未知的風險隔離出去。

本期我們就來看看，信託作為一種特殊的財產管理制度，能怎樣為企業隔離風險、促進發展呢？

企業型信託是針對用於從事經營事業的資產而設定的，是這些資產的持有形態的總和。企業家應當意識到，要把企業作為一個獨立的有機生命體來運營，尊重其本身的需求和市場規律，而不是把企業作為家族成員的附屬。

保證企業資產和運行的獨立性，是在保障企業的利益，更是在保護企業家私人的財產利益。

所以，對於這個獨立的生命體的隔離和保護，既要從企業內部著手，隔離其運行風險，也要建立企業和家族成員之間的隔離法則，使企業與家族成員間保持相互獨立。

一、企業風險隔離信託

隔離架構，是用於解決企業的內生風險的。對於初具規模的企業而言，為了繼續擴大經營，常常需要引進外部投資，或是利用股權來激勵員工，促進企業的創新發展，但所有權被稀釋可能會影響決策的施行，降低企業運行效率。

利用信託架構的隔離作用，可以實現：

1. 所有權和決策權的分離、授權和平衡

2. 管理層的穩定和激勵

3. 不同功能、不同風險的業務的獨立運行

而把企業部分股權放進信託主要有三個優點：

1. 股權實現了債務隔離，保護股權安全性

2. 企業經營收入向股東分配利潤時，實現了稅務遞延籌畫

3. 解決了企業傳承中未來可能出現的風險（股權分散、二代婚變、分紅揮霍、繼承權公證難關等等）

隔離架構是企業發展必備的結構之一，是企業實現意識自治、穩健經營、上市、乃至傳承的基礎。

二、企業上市信託

對於一個成熟的企業而言，如果已經做好了管理體制以及風險控制體制的建設運行，接下來要做的，就是增加企業的透明度，將管理和決策權與所有權進一步隔離，全面實現企業意識自洽和投資人監督的有效結合。

著名的科技公司小米，上市主體之上共有6層架構，第一層上市公司，第二層為兩家公司分別持有AB股，第三層、第四層分別為Sunrise Vision Holdings及Parkway Global Holdings，第五層為家族信託，雷軍作為委託人，本人及其家族作為受益人；第六層為受託人ARK Trust（HK）Co.，Ltd。

相比傳統的由銀行擔任信託受託人，雷軍設立的家族信託作為方舟信託的受託管理人，這是典型的上市前信託的架構模型。雷軍及其家屬極有可能是Sunrise Vision Holdings及Parkway Global Holdings這兩家公司的董事，從而在公司經營決策層面發揮更大的靈活性。

在設立上市前IPO時可以劃分開A股、B股的受益人，像小米公司，從股權結構看，小米股票分為A類股份和B類股份，A類股份持有人每股投票權為10票，B類股份持有人每股投票權為1票。分兩個架構持有不同股權的信託，兩個架構有不同受益人以外，不同公司做投資許可權也不同，能更好的維護企業的利益。

上市架構型信託，會根據不同的資本市場的要求而採用不同的架構，但大體都會實現：

1. 利用信託持有公司（股權），家族成員不再直接對公司享有權益，將公司（股權）與家族成員隔離，使得家族成員的利益分配和關係更迭，不會影響企業。同時，家族成員既有的關係和穩定性，也不會因為企業的變化而變化

2. 利用信託的隔離作用，使得企業在聘用管理層、決策和管理實施上，享有充分的自主權，降低家族成員意志對企業經營的干擾

3. 利用信託機構等專業機構的經驗、人力和能力，對企業進行全面監督，能更有效的防止管理層濫用權力，更好的保障家族成員、股東或受益人的利益

4. 在企業上市架構中使用信託，還能規避某些資本市場對於股東資格的限制，也更有利於實際控制人加快股份流通

三、企業傳承信託

一個成熟、完善、透明，且具有獨立意志和自洽能力的企業，是傳承的基礎。

不具備這些特徵的企業，是無法順利完成傳承的，或者處在一個偽意義上的權力更迭（更像是傳統意義上的權力繼承，這種權力繼承對企業的未來的影響存在一個巨大的不確定性）層面而非傳承。

傳統的財富傳承類家族信託難以實現家族企業傳承的需求，家族企業傳承不僅涉及財富傳承，更涉及家族控制權的維繫、企業的穩定。企業傳承信託可以保證企業的控制權，例如，當年東亞銀行曾因其大股東李氏將控股權分配給了眾多家族成員而被稀釋，從而遭遇了其他財團的狙擊，相比之下，雅居樂則利用信託成功解決了股權分散的窘境。

設立企業傳承信託並不影響企業家對企業的控制，很多離岸司法管轄區，包括香港、英屬維爾京群島、開曼群島等，都明確允許保留權利信託，委託人可以保留和使用他想要的某一種權利，如投資權。這也讓公司創始人即便已經將公司轉移給信託，但仍可以不受託管人的干涉而繼續運營公司。委託人也可以根據後代的能力和意願，選擇是否在去世後把這個權利傳給其他家族成員，以對企業的發展做好安排。

四、企業高管福利信託

建立企業激勵機制是現代企業治理結構需要解決的基本問題，也是關係到企業能否良好運行的關鍵因素。企業激勵機制的完善與否直接影響到企業能否引進和留住優秀人才，良好的激勵機制可以確保經過選擇而聘用的優秀員工和經營管理者，能盡力盡責地為股東利益而工作。

企業高管福利信託是現代企業實現員工持股的主流方式，可以用來挽留、招募和激勵管理層、員工，協助繼任計畫，以及創建公司股份市場，可以確保持股安全。

讓員工持股份紅，使員工真正參與到企業中去，當公司的發展和員工個人利益緊密相連，員工就會不遺餘力地為公司考慮，這對企業的長遠發展有著重要意義。

員工福利信託可以度身定制，以滿足單一司法管轄區或全球範圍內特定的企業需求。

企業信託作為重要的財產管理工具，其靈活性和自由度可以很好地滿足企業家多元化的財產分配需求和企業的良性運營需求，對企業的發展起到重要作用。

企業信託的架構一般都十分複雜，要求信託機構擁有豐富的經驗和良好的職業道德，企業家們在選擇受託機構時，要注意甄別，選擇擁有信託業務牌照，受政府部門監管的信託機構，才能最大程度保證設立的信託能完美覆蓋企業的需求。

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