問題的提出

近年來，越來越多的高淨值人士開始關注股權架構的設計，意圖在公司設立時就儘量籌畫較好的股權比例和架構，以平衡股東、管理層和投資者的關係，促進公司的長遠發展。但是，這樣的設計往往針對的都是單個的公司，對於產業眾多的高淨值家族來說，旗下的公司眾多，單獨對每個公司的股權比例和架構都進行調整，缺乏一定的可操作性。那麼，有沒有一些具有可操作性並且容易借鑒的經驗呢？

 一、大咖經驗

在商業大咖馮侖先生的一期《馮侖風馬牛：藏在中關村裏的新龍門客棧》視頻節目中，由於不同的股權架構會有不同的作用，因此，當創業者談到有若干個創業專案時，馮侖先生問了創業者一個問題：“四五個公司都在一個公司的名下，還是若干個平行的公司？您們是並聯還是串聯？”並且，馮侖先生在接下來的訪談中分析了李嘉誠等東南亞的超級家族的經營架構（股權架構）秘笈。十分精彩，本人將視頻中的要點結合本人對法律的理解，整理匯總如下：

經  驗

1.一般來說，串聯的時候，將風險大的投資專案放在整個集團的下游公司。原因是：串聯的公司，通過層層控股，如果都是50%層層控股，到第三層以下，持股比例較少，除了分紅，意義不大。

2.如下遊公司的專案孵化成功，將下游串聯著的公司的股東變更為集團公司，往上走，這樣一方面可以增加集團公司對盈利狀況好的公司的控制權，另一方面也有利於合併財務報表，提升整個集團公司的經營業績，有利於整體市值的增長。

3.串聯的公司因處在下游，雖然集團對它的控制力弱，但由於離的遠，萬一破產，對集團公司無大影響，因此適合放風險大，現金少的專案。並聯的公司處在上游，集團對它的控制力強，經營業績直接影響整個集團，因此適合放風險小，現金多的專案。

注：1.上圖中公司均為上市公司；2.基於一些特別考慮，長和系上述股權架構於2015年1月進行了調整。

上述搭建股權架構的秘訣，對高淨值人士來說，又有哪些可以借鑒的？筆者認為，主要有以下三點：

借鑒要點

a.對於涉及行業範圍大的家族來說，需要設立一個或多個核心的持股平臺公司。

b.整個集團的股權架構不是一成不變的，需要根據旗下各個公司的經營情況，特別是新孵化的專案進展進行調整。風險小效益好的往上走，離核心持股平臺近。風險大的往下放，對整個集團影響小。

c.通過持股來控制公司，越往下，股權比例越少，控制權會大大削弱。

二、籌畫建議

萬丈高樓平地起，對於辛苦創業致富的“富一代”和麵臨接班挑戰的“富二代”來說，在家族企業的發展過程中，借鑒成功商業大咖的經驗是十分有現實意義的。筆者作為一名私人財富管理律師，想借由本文提醒各位高淨值人士，在發展的同時要注意財富的保全，財富的增長速度固然重要，但是，財富的安全與穩固也應當成為財富籌畫的重點。筆者在中國法下，提出以下三點建議供您參考：

建  議

1.利用婚前協議、婚內協議和遺囑等，協調家庭與企業之間的關係，特別是要注意安排核心公司（持股平臺）的股權及收益分配，避免家庭糾紛危及整個集團的正常經營；

2.通過設置公司的股權比例、股東大會、董事會的表決規則（具體體現在公司章程的設計上）等，維護家族成員對重要公司的控制權；

3.條件允許的話，儘量不要用核心持股平臺公司為子公司或孫公司提供連帶擔保。如果家族的核心持股平臺公司與旗下的子公司或孫公司互相擔保的債務多，建議盡可能在家庭經濟狀況好的時候，設立家族信託或安排代持等，提前為整個家族做一個“財富的安全屋”。

三、結  語

中國的大多數企業家們普遍有一個特點，那就是：創業做專案的時候幹勁十足，傳承交接的時候匆匆忙忙。殊不知這很有可能是“丟了西瓜，撿了芝麻”，後患無窮。希望看到本文的您，能夠在百忙之中，抽空停下來想一想自己家族與企業的情況，也許您能發現許多原來忽視的問題，需要您提前進行籌畫與應對。

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