作者｜張銳 中國市場學會理事、經濟學教授

美國次貸風波與全球金融危機令全球不少家族的財富市值大幅萎縮，憂患意識也得到空前提升，富豪家族對財富管理的專業性需求與日俱增，創建與擁抱家族辦公室似乎成為了頂豪家族的行動標配。據《經濟學人》雜誌估算，全球目前約有5000~10000個家族辦公室，資產管理規模已超越對沖基金，達6萬億美元，相當於全世界股票市場價值的百分之七。

家族辦公室是專為富裕家族與高凈值人群提供財富管理和家族服務的機構。從歸屬關系看，家族辦公室分為內置型與獨立型兩類，前者隸屬於家族企業，後者是第三方服務機構，而從服務對象的數量看，兩類家族辦公室又可以區分為單一家族辦公室（SFO）與綜合家族辦公室（MFO）兩種，前者僅向自身或單一家族提供服務，後者則面向多家族成員提供智慧支持。回溯發現，歷史上許多富豪家族最初啟用的都是SFO，但後來基本上都轉向升級到MFO。

一般而言，家族辦公室可提供的服務主要有五大類，包括咨詢服務(財務規劃、法律事務、稅務規劃)、投資服務(資產配置、傳統與非傳統投資、風險管理)、行政服務(實物管理、記賬管理、檔案與合同管理)、治理服務（家族憲章定改、代際與傳承教育、經理人選拔與監督）、社會服務(禮賓和安保服務、健康顧問、慈善公益、社交與公共關系），其中投資服務處於核心位置。總體來說，在實現家族資產保值增值以及投資風險隔離的同時，家族辦公室還可以借助“1+N”的系統性工具為家族企業制定更為明確的戰略方向，順利實現所有權人的代際銜接與傳承，打破“富不過三代”的魔咒，同時通過對家族財富所有權和受益權的分離管理，有效杜絕家族核心資產被出售與分割的風險，以確保家族財富的傳續。

與銀行、信托以及資產管理公司等傳統金融機構完全不同，家族辦公室以客戶利益的最大化為首要目標，並與客戶形成了一損俱損、一榮俱榮的緊密關系，這種目標與利益的高度趨同性也使得家族辦公室成為了客戶的長期與友好陪伴，歐美國家服務了三代以上頂豪家族的家族辦公室也不在少數。

從富裕家庭與高凈值家庭的結構看，企業主的占比高達79%，與創富和守富相比，傳富的使命在這些年歲普遍接近或超過60歲的第一代創業者眼中顯得十分急迫，但從傳承成功率看，中國家族企業只有不到30％能進入第二代，不到10％能進入第三代，而進入第四代的只有大約4％。之所以如此，是因為不少“富二代”並沒有接手家族企業的職業準備與興趣愛好，反而有著更為強烈的自我價值追求，許多人還表現出十分鮮明的逆反心理；另一方面，家族接班人無疑需要優秀的特質，只是這種素養不是與生俱來的，同時優秀接班人的養成也更需要時間，這樣，化解代際差異對財富傳承形成的巨大風險其實已遠超家族企業本身的能力範疇，借助於家族辦公室的支持成為了家族企業的客觀選擇。

實際上，除了財富傳承表達出了對家族辦公室的急切需求外，國內很多家族企業還面臨著轉型升級的困擾，與此同時所遭遇的全球化商業環境也更為復雜，同樣需要在戰略調整、稅收與法律服務等方面得到指導；另外，改革開放的紅利環境生成了高凈值家庭對房地產、股票以及基金的投資偏好，同時還有家庭涉及或深度嵌入另類投資，而恰恰是這些風險類資產，未來可能出現的變故更大，在自身屏蔽與隔離風險能力十分有限的前提下，投資人更需要尋求家族辦公室等外部智慧力量。而可喜的是，國內已經實現順利傳承的家族企業中，產權與財富所有人呈現出了較為明顯的富裕化、年輕化和高知化特征，他們容易接受新的管理理念和運營模式，也就對家族辦公室更會表達出歡迎的態度。

統計數據顯示，目前第一代家族企業設立家族辦公室的比例只有11%，預期要設立家辦的比例達63%，同時尋求第三方家辦支持的家族企業占比也高達40%。按照政策要求，國內創建家族辦公室的標準起點是服務對象須達到1億元人民幣以上可投資資產，盡管從市場監管機構的信息渠道查詢到目前國內帶有“家族辦公室”標識的企業超過2000家，但其實絕大多數是名不符實，不少只是信息咨詢、家庭裝修等服務機構，較為正規的家族辦公室服務實體更多存在於商業銀行、信托公司、保險公司與證券公司的內部，其中不少還是零業務。正是如此，家族辦公室在國內的發展尚處初期，今後十年很可能成為家辦發展的黃金時段。

客觀判斷，能夠針對家族企業財富管理需求給予全方位和充分響應的家族辦公室並不多，原因是現實中的需求層級越來越高，服務難度越來越大，比如由摩根大通與洛克菲勒基金會共同提出的“影響力投資”指標越來越受到家族企業的重視，但如何幫助家族企業實現這種義利並舉、公益與商業相融合的投資目標，卻是迄今家辦企業的未解難題，同樣，摩根大通發布的《2024全球家族辦公室報告》顯示，家族企業目前存在的最大服務缺口是網絡安全，同時有45%的家族企業準備配置虛擬貨幣等另類資產，這些技術含量畸高的服務遠非許多家辦企業所能提供，較為優化的抉擇是，家族辦公室在強化核心業務服務的前提下，盡可能尋求非核心業務的外包，業務嫁接與混合外包的行業合作趨勢會越來越顯著。

家族辦公室的背後實質是最具創新、創造、創富能力的企業家群體，而且發展到今天，家族辦公室不僅是世界頂級的財富管理形態，更成為了全球資本市場中舉足輕重的參與者，並且家族辦公室還能引向更多的實體經濟領域，產生巨大的乘數效應。因此，歐美國家以及新加坡與中國香港在不斷地優化政策環境，以吸引更多家族辦公室的進駐，未來全球各地圍繞家族辦公室的競爭其實就是不同國家與地區的營商環境競爭。

按照摩根大通的最新分析報告，往往一個大型家族辦公室的年均運營成本超過600萬美元，近四分之一的家族辦公室年成本超過1000萬美元，而且只有全球前0.01%的富豪能夠承擔家族辦公室的運作成本，獨立型家辦因此會進一步成為行業主流，同時離岸家辦、虛擬家辦等新業態也將競相湧現。