天倫燃氣設立香港家族信托續“天倫”：港股家族企業傳承又一實踐
前言
在家族企業的傳承過程中，如何穩妥地將企業控制權和家族財富傳遞給下一代，是許多企業家面臨的核心挑戰。對於家族企業而言，設立家族信托不僅是財富傳承的工具，更是企業長期穩健發展的保障。
８月９日，天倫燃氣（01600.HK）公告公司主席、執行董事及控股股東張瀛岑設立家族信托，將其持有的5.56億股股份轉讓給信托公司，占公司已發行股本總額的56.62%。受托人是一家在中國香港註冊成立的專業信托公司，信托公司由受托人以張氏家族信托受托人身份全資擁有，獨立於張先生及其家族。公告明確指出，張氏家族信托的設立純粹是為了家族財富及繼承計劃目的。
張瀛岑，河南鄭州管城回族區人，生於1962年11月，北京大學企業研究中心EMBA，現任河南省天倫投資控股集團有限公司董事長，天倫集團黨委書記，天倫燃氣控股有限公司創辦人兼董事會主席、執行董事。（圖片來源：天倫集團官網）
能源
創建於2002年的天倫燃氣在全國16個省份運營70個城市燃氣項目、LNG加工廠和6條長輸管線。2010年，天倫燃氣在香港聯交所主板上市（股份代號01600.HK）。2018年，天倫燃氣攜手豫資控股集團，共同發起設立河南省煤改氣基金，規模100億元，並獲得政策性銀行400億元配資，用於投資河南省鄉鎮煤改氣項目及天然氣上下遊產業鏈。2021年，珠海港集團入股天倫燃氣，成為第二大股東。雙方將在雙碳目標背景下，把握戰略機遇，共同開展新能源領域的合作開發。
城市綜合運營
天倫地產起步於1997年，先後運營天倫珠寶系列——星鉆、水晶城、琥珀名城，天倫莊園等經典人居項目，鄭州金水區任莊、惠濟區東趙等城市更新改造項目，致力於為城市綜合運營提供新的開發樣本。
（備註：以上資料來源於天倫集團官網）
家族信托在企業傳承中的多重保護
家族信托是一種財務工具，通過信托架構將資產所有權與管理權分離，使得家族財富得以穩妥管理並實現代際傳承。對於上市公司控股股東而言，設立家族信托有助於保持家族對公司的控制權，同時確保企業的長遠發展。
在張瀛岑的案例中，設立家族信托的直接目的是為了財富管理和繼承計劃。將股份轉讓給信托公司後，信托公司成為名義上的股東，而實際控制權依然掌握在張氏家族手中。這種安排不僅有助於避免因股權分散導致的控制權弱化問題，還能夠確保家族成員在未來各代中的利益得到保障。
1.防止兒女爭產的關鍵工具
家族企業在傳承過程中，常常面臨的一個問題是下一代之間的利益沖突，尤其是在涉及財富分配和企業控制權的情況下。通過設立家族信托，張瀛岑能夠將其持有的股份統一納入信托架構之中，明確規定各受益人的權益，從而大大降低了因繼承問題而導致的家族紛爭的可能性。
在信托架構下，受益人無法隨意分割或轉讓信托資產，這有效防止了因兒女之間的爭產而導致的資產分散和企業控制權的喪失。同時，信托公司作為獨立第三方管理信托資產，確保了繼承過程中的公平性和透明度。這樣一來，即使在未來出現繼承糾紛，信托的存在也能為家族提供一層法律保障，避免內部矛盾對企業發展造成不利影響。
２.避免控制權旁落的安全網
設立家族信托的另一個重要作用在於確保家族對企業的長期控制權，防止控制權旁落。家族企業的核心資產往往集中在公司股權之上，而這些股權一旦分散到不同的家庭成員手中，就可能導致控制權的稀釋，甚至可能引發外部勢力的介入。
通過家族信托的設立，張瀛岑可以確保其持有的天倫燃氣股份在未來代際傳承中保持集中和統一管理。這種集中管理有助於維持家族在公司中的話語權，防止外部收購或惡意爭奪控制權的情況發生。
３. 防範離婚對公司市值的影響
離婚對控股股東持有股份的影響也是家族企業面臨的風險之一。在現代社會，離婚率居高不下，離婚帶來的財產分割問題往往會對企業股權結構和市值穩定性造成重大影響。如果控股股東因離婚而被迫出售或轉移公司股份，可能導致控制權稀釋，甚至引發市場對公司的信心動搖。
通過家族信托，張瀛岑將其持有的股份從個人名下資產中獨立出來，即使家庭成員婚姻狀況發生變化，這些股份也不會成為婚姻財產分割的一部分。信托的受托人有義務根據信托文件的規定管理和保護這些資產，從而有效防止離婚對公司市值的負面影響。這種安排進一步保障了家族對企業的長期控制權，避免了因婚姻變動引發的股價波動。
４.穩定公司治理與保護股東利益
家族信托不僅在家族財富管理中發揮關鍵作用，還為企業的長期穩定性和可持續發展提供了重要保障。信托架構明確了資產管理的原則和方向，由獨立的信托公司管理，確保企業發展與家族長期利益的一致性。
增強市場信心
家族信托的設立通常伴隨著公司治理結構的調整，這種調整有助於保護所有股東的合法權益。在張氏家族信托的案例中，受托人是一家獨立於張瀛岑及其家族的專業信托公司，這使得信托管理更加透明和規範，減少了潛在的利益沖突。市場對公司治理的信心因此得以增強，投資者能夠看到企業在長期戰略規劃中的穩健性。
確保企業傳承的順利過渡
隨著家族企業進入傳承階段，如何確保家族對企業的控制權不因代際更替而削弱，成為企業能否持續發展的關鍵。家族信托通過集中管理家族持有的股份，避免了股權因代際傳承而分散，從而確保企業在家族內部的控制權不旁落。這種安排不僅維護了家族對企業的長期影響力，也為企業在未來的發展中提供了穩固的基礎。
家族信托在港股上市公司中
的廣泛應用
張瀛岑並非首位通過家族信托來管理和傳承企業資產的港股上市公司控股股東。實際上，近年來，越來越多的港股上市公司家族控股人選擇通過家族信托來確保企業的長期穩定和可持續發展。我們簡單羅列幾個例子：
1. 長和系家族信托：李嘉誠的長遠布局
作為香港最著名的商業家族之一，李嘉誠家族早在多年前就設立了家族信托，以保障其商業帝國的穩健傳承。李嘉誠將其持有的長和系（包括長江和記實業、長江基建等）的股份通過家族信托進行管理，這不僅確保了家族對公司長期的控制權，也在李嘉誠逐步將權力移交給其子李澤鉅的過程中，避免了股權分散或家族內部分歧對公司的不利影響。李嘉誠家族信托的成功運作，為其他家族企業設立信托架構提供了範本，彰顯了信托在復雜商業環境中的保護作用。
2. 恒基兆業的家族信托：李兆基的穩健策略
恒基兆業（0012.HK）是香港四大地產集團之一，其創始人李兆基同樣通過家族信托來管理其持有的股份。李兆基將其持有的大部分恒基兆業股份轉移至家族信托中，並由其兩子李家傑和李家誠作為信托的主要受益人。通過這種方式，李兆基不僅確保了家族對公司的持續控制，還有效避免了因其晚年逐步淡出公司管理而可能引發的股權結構不穩。這種安排也保障了恒基兆業在代際傳承過程中的平穩過渡。
3. 嘉華國際的家族信托：呂誌和的財富管理
呂誌和是嘉華國際（0173.HK）及銀河娛樂集團（0027.HK）的創始人和控股股東。為確保家族企業的長久發展，呂誌和早在2013年就設立了家族信托，將其持有的大部分公司股份轉讓至信托名下。呂誌和家族信托的設立，除了幫助家族成員明晰各自的繼承權外，也為企業發展提供了穩定的股權基礎，防止了外部收購及因家族內部利益分歧而導致的控制權旁落。
4. 九龍倉的家族信托：吳光正的前瞻性安排
吳光正是九龍倉集團（0004.HK）的前主席，其家族通過設立家族信托的方式，確保了吳家對九龍倉集團的控制權。在將權力逐步移交給下一代的過程中，吳光正通過家族信托的安排，平衡了家族成員之間的利益分配，同時也確保了公司管理層的穩定性。這種信托結構的設立，使得九龍倉集團在面對市場波動時，能夠保持內部穩定，從而為企業的長遠發展奠定了基礎。
這些案例表明，家族信托在港股上市公司中已成為一種成熟的傳承工具，能夠有效應對家族企業在傳承過程中面臨的各種挑戰。隨著越來越多的家族企業步入傳承階段，家族信托的應用將愈發普遍。這種工具不僅有助於家族企業實現平穩過渡，也在維護公司治理結構的完整性和企業長期發展的可持續性方面，發揮著不可或缺的作用。
結語
隨著中國經濟的不斷發展和家族企業的日益成熟，如何實現家族企業的傳承已成為眾多企業家關註的焦點。家族信托作為一種成熟的傳承工具，已逐漸被越來越多的家族企業所采納。在未來，隨著更多企業步入傳承階段，家族信托將成為維系家族對企業控制權的關鍵工具，並在企業治理和股東利益保護方面發揮更大的作用。
然而，設立家族信托也面臨著一系列挑戰，包括法律合規、稅務籌劃、信托管理等方面的復雜性；設立家族信托之後也並非一勞永逸，仍然需要不斷的監管和調整，這些挑戰需要家族辦公室和家族顧問的專業咨詢及服務。